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- 发布日期:2024-07-21 15:53 点击次数:115
宏观政策及基本面韧性支撑下股票有配债,怎么操作,底部已是共识,战略上须保持乐观。即便现阶段总量层面的预期尚待进一步修复,但结构上仍不乏亮眼之处;从更长期的视角看,我们有充分的理由相信当前就是A股的底部区域,最关键的驱动在于:海外美债利率有望确认顶部、中国经济温和复苏、资本市场开启新一轮政策周期,我们认为这几个重大转折点在未来终将出现。因此,时间站在A股这一边,战略上保持乐观;在底部区域,指数的每一次下探都是机会。
1. 价值投资:价值投资是指根据股票的内在价值来选择投资标的。投资者通过分析公司的财务状况、盈利能力、市场地位等因素,选择低估的股票进行投资。价值投资者相信股票价格最终会回归其真正价值,从而获得超额收益。
接下来市场面临预期与现实的博弈,战术上无须激进。我们倾向于认为,当下依然不是总量强化下的全面性牛市,而是经济底线风险确认、风险偏好得到保护下的修复性行情,因此A股更多以结构性机会为主,强指数牛市概率不高:(1)稳增长政策相继落地(预期兑现),但落地效果未知(现实压力);(2)地产宽松实质性推进(预期向好),但地产前端销售依旧疲弱(现实压力);(3)联储紧缩预期边际缓解,但海外高利率导向衰退的逻辑仍然没有兑现。
在重磅政策相继落地之后,接下来是政策的相对真空期,市场交易重心或将由此前的“强预期、稳现实”转向“稳预期、稳现实”,风险资产或面临一定的逆风。就交易策略而言,我们依然强调,长牛初期,心态无须急躁,自上而下策略的先后顺序应当是“存量修复>增量逻辑”,【以盾为主,以矛为辅】的策略仍是当下首选;中观层面,经济动能切换、政策和现实不断相互错位交织下,重视【ROE均值-标准差】作为选股核心指标的重要作用。
内需方向为矛:(1)低估低配且【ROE均值-标准差】靠前的核心资产:食品饮料、医药;(2)全年主题方向:低空经济、设备更新。
宏观脱敏为盾:(3)制造业出海+业绩预期占优+景气预期上修:工程机械、商用车、家电;(4)独立景气周期:半导体、养殖、航运/船舶;(5)中期维度,利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形,央国企红利资产仍是底仓配置的最优选择,重点关注:油气开采、公用事业。
风险提示:政策超预期变动;全球流动性及地缘政治风险;定价模型失效股票有配债,怎么操作。